Aave 借款人面臨高達 36% 的年利率，凍結阻止了新抵押品的存入

在 Aave 的凍結儲備中，借款人持續支付利息，而限制措施則阻止了新存款，包括他們通常可能提供的額外抵押品以保護貸款。供應商仍然可以要求取回他們的資金，只要有足夠的代幣可用，因此即使在這些儲備中新的借款被阻止，提款仍可能使借款變得更加昂貴。

這使得 Aave 的利率機制在凍結儲備中無法運作。更高的借款成本鼓勵人們償還貸款，並為任何願意借出資金的人提供更好的回報，但凍結阻止了第二組人將資金投入。降低利率可以為借款人提供一些緩解，但本身並不能使供應商想要提取的代幣回到市場。

這些限制是在 10 月 29 日 Binance 熱錢包事件期間引入的，受影響的儲備在 10 月 31 日重新開放。

LlamaRisk 建議暫時降低借款利率，然後恢復之前的設置，這解釋了如何保護貸款市場可能使其現有用戶需要從同一資金池中獲得不同的東西。

為什麼你的 Aave 貸款持續運行

使用 Aave 的人可以提供加密貨幣作為抵押，並借用另一種代幣，從而在不出售原始持有的情況下獲得資金。例如，如果你想要美元而保留你的以太坊，你可以借用與美元掛鉤的代幣，如 USDC。

這些借入的代幣來自其他用戶，他們將其提供給 Aave 的貸款合約，這些合約是處理交易的區塊鏈程序。供應商賺取利息，而借款人則欠利息。然而，同一個人可以同時是供應商和借款人，擁有不同的資產。提供 ETH 作為 USDC 貸款的擔保並不意味著你已經提供了其他人想要提取的 USDC。

根據 LlamaRisk 的報告，在 Binance 黑客事件中，一個與攻擊者相關的錢包已經提供了約 6000 萬美元的 USDT，並借入了 19,762 WETH。該供應商將該頭寸描述為超額抵押，這意味著其抵押品超過了其債務，並表示其受到正常清算的約束。這些限制旨在限制在外部妥協期間對 Aave 的進一步使用。

凍結受影響的儲備停止了新的供應和借款，同時仍然允許償還、提款和清算。因此，現有的債務繼續累積利息，但借款人無法將額外的抵押品存入這些凍結的儲備。

償還仍然可以減少債務，只要借款人能夠獲得所需的代幣。如果你已經借入 USDC 以抵押 ETH，償還需要 USDC，而通常增加更多的 ETH 會讓你支持債務而不減少它。失去第二個選項縮小了你管理頭寸的方式，特別是如果抵押品的市場價格同時下跌。

根據 Aave 的清算規則，健康因子將抵押品價值（根據其清算閾值進行調整）除以總債務。如果低於 1，則該頭寸將有資格進行清算，允許其他參與者償還債務並獲得抵押品加上獎金。即使抵押品價格沒有變動，利息也會增加該計算的債務部分。

更好的回報並不會將代幣放入你的錢包

然而，供應商依賴於不同的平衡：他們想要的代幣實際上有多少可以提取。在一個簡化的池中，供應了 100 USDC 並借入 90 USDC，只有 10 USDC 是立即可用的，即使每筆貸款背後都有充足的抵押品。支持這些貸款的抵押品不會因為供應商想要離開而轉變為額外的 USDC。

如果供應商撤回五個可用代幣，而債務保持在90 USDC，則池中現在有95 USDC供應，只有五個可用。借貸份額從90%增加到約94.7%，儘管沒有人再借款。這就是利用率的衡量標準，並解釋了為什麼提款會使凍結市場對於未觸及帳戶的借款人來說變得更加昂貴。

Aave的利率公式隨著利用率的增加而收取更多費用，並在超過配置閾值時有更強的反應。其上部由一個名為Slope2的參數控制。通常，更高的借貸成本會促使償還，而更好的供應商回報則可以吸引新資金，兩者都可以補充可提取的代幣。在凍結期間，新存款被禁止，償還成為這兩種反應中可用的渠道。

這就是為什麼LlamaRisk建議降低該上限利率反應。其理由將主要穩定幣儲備的利用率從92%歸因於凍結期間的供應商撤回，當時的年借貸利率在10%到36%之間。這些是年化利率，因此在36%的情況下幾小時並不會使某人的債務增加36%。

為了將規模轉換為美元，假設一筆10,000美元的貸款以36%的年利率計算，則一天大約會產生9.86美元的利息，而在10%的情況下則約為2.74美元，忽略複利和費用。

減少該費用也減少了可用於支持供應商回報的利息。供應商可能更喜歡更多的利息，但試圖提款的人需要基礎代幣，而Aave僅允許根據可用流動性進行提款，並受帳戶的抵押要求限制。即使是吸引人的報價收益也無法支付協議外的東西，直到供應商能夠取回代幣。

重新開放如何改變利率激勵

一旦新供應再次成為可能，更高的利率可以再次吸引存款，這使得LlamaRisk有理由在10月31日建議恢復早期的上限斜率。其發佈的比較保持每個儲備的利用率不變，以顯示提議的設置會產生什麼，而不是記錄借款人隨後支付的費用。
恢復Aave利率對USDC借款人有不均勻的模型成本
借貸APR對於五個Aave V3 USDC儲備在每個儲備的2026年10月31日18:05 UTC的利用率。比較臨時設置與提議的恢復設置，保持每個儲備的利用率固定。這些是LlamaRisk發佈的模型利率，而不是前後時間序列或實現的利息賬單。數值保留源四捨五入；不進行插值。{#cs-chart-1-description}

重試圖表
查看下方數據表。
圖表由 CryptoSlate
來源：LlamaRisk，2026年10月31日，Aave V3在18:05 UTC的比較
查看數據隱藏數據

| 類別 | 臨時設置：借貸APR | 提議恢復設置：借貸APR | | 以太坊核心 | 4.5% | 4.5% | | Monad | 4.97% | 4.97% | | Optimism | 6.61% | 8.35% | | Base | 7.69% | 10.35% |

核心USDC達到其94%的閾值，恢復上坡並未立即提高模型利率。基礎USDC則超過了其自身的閾值，因此同樣的干預產生了更高的模型成本。包含數十億美元的儲備未能顯示出立即的利率差異，而較小的儲備則變得更昂貴，因為它們的利用率和設置不同。

CryptoSlate的重新開放報導記錄了持續的限制。存款或借款的許可、貸款接受的擔保品以及可提取的資金決定了用戶可以做的不同部分。

將更多代幣重新放入儲備也取決於人們實際上如何使用這些許可。新存款和還款增加了可用的代幣，而新的借款和供應商提取則消耗了它們。

因此，試圖保留擔保品的借款人有理由希望減緩債務累積，而試圖退出的供應商則有理由希望加強還款激勵。

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