加密貨幣抵押：Bitget 為機構投資者推出 rToken 指南

Bitget 發布了一份針對機構客戶的指南，介紹如何在統一的保證金框架中使用加密貨幣抵押與代幣化股票。重點是 rToken，通過它，加密貨幣、美國公司的股票和借款可以在一個策略中運作，而無需在不同賬戶之間不斷轉移資金。

rToken 是 Bitget 支持的 Reality 平台的 RWA 代幣。它們的代碼以 r 開頭：例如，rTSLA 代表特斯拉的股票，rAAPL 代表蘋果的股票。基礎資產由一家在 FINRA 註冊並參加 SIPC 保險計劃的經紀商持有。

Reality 已經支持 500 種美國的代幣化股票和 ETF。可用的股票包括：

• 英特爾；
• 諾基亞；
• SpaceX；
• 英偉達。

該平台的管理資產總額已超過 1 億美元。

所提出的方案圍繞著跨資產統一賬戶（Cross-Asset Unified Account，UTA）構建。這種賬戶接受 370 種資產作為抵押，包括 100 種美國股票。所有的保證金池包括：

• 加密貨幣；
• 代幣化股票。

因此，投資者不需要將資本分散到不同的賬戶中。

加密貨幣抵押的運作方式

加密貨幣抵押是借款人作為貸款或交易頭寸的抵押品所放置的數字資產。在義務有效期間，抵押品根據平台或協議的規則進行存放，並作為貸方的保護，以防借款人未能償還資金或抵押品價值急劇下降。

借用加密貨幣抵押的貸款可以在不出售資產的情況下進行：擁有者放置比特幣、以太坊或其他支持的資產，獲得可用貨幣的流動性並監控抵押品的水平。條件通常取決於支持的資產列表、利率、期限、存儲規則和允許的 LTV。如果市場對借款人不利且保證金不足，部分頭寸或整個抵押品可能會被清算。

如果投資者自己提供資金以抵押加密貨幣，他們就成為貸方：提供流動性，獲得利息，而加密抵押降低了違約風險。當借款人違反條件或抵押品的價值低於允許的水平時，抵押品可能會被出售以償還債務。

LTV：定義安全邊際的指標

LTV 顯示貸款金額與抵押品價值的比率。如果借款人以 10,000 美元的資產借取 5,000 美元，則 LTV 為 50%。LTV 越高，借款人可以立即獲得的資金越多，但在抵押品價格下跌時，距離保證金追繳或清算的安全邊際越小。

哪裡可以獲得加密貸款以及應注意什麼

在市場上，加密貨幣抵押貸款由集中式平台和 DeFi 協議提供：

• Binance、Nexo 和 YouHodler 是集中式服務，貸款條件、資產列表、限額和存儲規則由平台設定；
• Aave 和 MakerDAO 是 DeFi 協議，貸款通過智能合約進行，參數取決於協議的規則。

以盧布計算的加密抵押貸款僅在平台直接支持以盧布結算和處理所需的司法管轄區時可行。對於俄羅斯聯邦的居民，當地限制、合同基礎、稅收和數字資產交易的會計程序非常重要。

為了降低因黑客攻擊或技術故障而失去抵押品的風險，應注意資產的存儲模型、儲備審計、保險（如果有的話）、事件歷史、雙重身份驗證和資金提取規則。

Bitget 提供的共同抵押使用方式

UTA的理念在於讓一個資產能夠同時支持多個市場頭寸。對於大型市場參與者來說，這不僅是獲取新工具的問題，還關乎資本的效率：對於股票的投資、比特幣的頭寸以及衍生品的操作，都可以在同一系統中進行整合。

• 無需出售加密貨幣即可購買股票。機構基金可以將比特幣或以太坊作為擔保，借入USDT並在同一賬戶中購買rNVDA或rTSLA。對於現貨頭寸，最高可提供5倍的槓桿，而基本的加密資產組合則不會被出售。
• rSTRC的套利交易。rSTRC是Strategy的優先股的代幣化版本。清算名義額為100美元，市場價格約為88美元，年股息為每個代幣12美元。支付是根據頭寸的全名義額計算的，而利息僅計算在借入部分。根據Bitget的計算，槓桿為3倍且利率為2%時，淨收益可達到年化36.8%，而無槓桿則為13.6%。
• 股票作為加密期貨的保證金。rNVDA、rTSLA及類似工具可用於BTC和ETH的頭寸擔保。這樣一來，對於這些股票的投資仍然得以保留。
• 更便宜的融資。比特幣和以太坊的USDT：Bitget的利率為年化2.5%，而競爭對手的利率根據Bitget的評估為3.7%以上。資金可以用於加密頭寸、購買代幣化股票或通過CFD賬戶進行黃金和石油交易。
• 比特幣和以太坊的USDC：Bitget的利率為年化3.3%，而競爭對手的利率根據Bitget的評估為3.7%以上。使用方向相同：加密頭寸、代幣化股票、黃金和石油通過CFD賬戶。
• 在整體效率和風險隔離之間的選擇。UTA貸款模式將保證金池與其他頭寸結合，並允許互相考慮利潤和損失。相對而言，加密貸款則單獨評估風險，因此一個策略的失敗不應自動影響整個賬戶。

"機構投資者已經可以進入股票市場。現在的任務是讓資本能夠同時在多個市場上運作。隨著代幣化資產進入機構投資組合，重點從獲取資產的訪問轉向更有效的資本配置，" Bitget的首席執行官格蕾西·陳表示。

優勢與風險：流動性而不出售資產，但面臨清算威脅

當需要快速獲得流動性而不出售基礎資產時，加密貸款可能會很方便。這種方法提供了更多的靈活性：資本可以用於新的交易、保持長期頭寸或將幾個策略整合在同一保證金框架中。

但統一的保證金池是雙向運作的。如果代幣化股票價格下跌，這可能會更快地接近加密抵押品的清算。在風險的術語中，這種策略中的任何資產都需要考慮整個相關頭寸，而不是單獨評估。

主要風險與抵押品的波動性、LTV的增長、保證金追繳和強制清算有關。還包括技術故障、對平台或協議的潛在攻擊，以及特定司法管轄區的法律限制。

浮動利率仍然是一個重要因素。正利差並不保證：如果融資成本上升，預期收益可能會急劇惡化。在這種情況下，貸款和借款不僅僅是流動性的來源，而是成為一個獨立的風險來源。

對於rSTRC還有額外的限制。償還僅在特定窗口內可用，而取消股息會破壞收益模型。建議投資者自行評估Strategy的信用能力。

從民法的擔保角度來看，這類工具不應被視為傳統銀行擔保的完全對應物。對於來自俄羅斯的參與者來說，當地的要求、俄羅斯央行對數位資產和投資產品的操作方式，以及稅務記錄都顯得尤為重要：利息、收入和資產的流動最好提前固定，以便在報稅時能正確反映。

如何融入Bitget的策略

本指南中的數據截至2026年7月22日。該文件由Bitget委託在The Block平台上發布。

該倡議延續了Universal Exchange（UEX）的策略。在這一框架下，Bitget將數位資產、股票、商品工具和外匯市場整合在一個交易環境中。註冊Bitget帳戶後，將可以訪問代幣化的證券。

此前，ForkLog分析了UEX的概念，以及它如何將加密市場與傳統金融連接起來。

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