DTCC的代幣化服務啟動：投資者實際能做什麼

By: phemex.com|2026/11/09 07:56:10

要點： 2026年10月28日，DTCC的子公司DTC開始提供一項服務，允許符合條件的參與者創建在DTC的保管（資產保全）下持有的有價證券的代幣化表現形式。根據DTCC的說法，這些代幣化的權利將保留與傳統對應物相同的權利和經濟利益。然而，僅僅因為這次啟動，並不意味著所有個人投資者都能將任何美國股票作為加密資產錢包中的代幣進行轉移。可用性將取決於參與公司、經批准的資產、相應的網絡以及適用的證券法規。

DTCC啟動了什麼

DTCC啟動的是一個針對機構投資者的基礎設施，以代幣化DTC保管下的有價證券。 根據10月28日的公告，DTCC代幣化服務（DTS）將允許符合條件的用戶對在存託信託公司持有的資產進行代幣化表現形式的鑄造（發行）。這種數字權利可以在傳統形式和代幣化形式之間進行轉換，並可以轉交給符合條件用戶的批准數字錢包。

重要的是，這些代幣代表的是已經在受監管的保管系統內的有價證券的權利。這不是僅僅追蹤股價而新創造的加密資產。DTCC解釋說，這些數字雙胞胎將保留傳統證券的所有權、投資者保護和經濟權利。然而，具體授予每位用戶的權利將取決於合規文件、保管合同和適用法律。

想要了解發行和轉移機制的人，可以參考Phemex Academy的RWA結算基礎設施指南，該指南解釋了保管、記錄管理、資金轉移和結算如何協同工作。

目前誰可以使用該服務

此次啟動是針對通過管理的入門流程，面向符合條件的DTC參與者及其客戶。 DTCC表示，截至10月28日，已有20家DTC參與公司簽署了本服務的訪問協議，並將繼續逐步推進入門。這顯示了機構投資者的參與事實，而不是所有客戶都能在零售經紀應用中開放代幣化股票交易的清單。

對於個人投資者來說，實際的使用途徑將是通過參與的經紀商、保管人或其他經授權的服務。在這種情況下，相關公司需要明確其相應的資產、目標地區和帳戶類型、錢包的批准方式，以及交易、保管和轉移的機制。DTCC的公告中並未包含任何可供所有人使用的零售共同註冊窗口。

哪些資產和網絡是目標

被認可的範圍是有定義的，並不是所有有價證券都在範圍內。 DTCC在2025年12月的SEC非行動信函中提到，針對Russell 1000成分股、主要指數相關的ETF、美國國債等流動性較高的特定資產群體，將進行管理的生產環境。信函的限制條件和聲明內容非常重要，並不意味著在任何條件下都允許對任何資產進行代幣化。

DTCC表示，啟動時本服務已與Canton Network和DTCC的私有Besu網絡整合，並計劃在2027年增加其他網絡。相應的網絡僅是服務的交付路徑，其採用並不意味著持有者購買網絡的原生代幣將產生DTCC的費用、有價證券和未來使用的索賠權。

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代幣化股票是否可以隨時進行交易

從啟動公告中無法得出這樣的結論。 本服務可以在參與基礎設施內進行權利的轉移和形式轉換，但零售交易的時間、交易所、訂單路由、結算、轉移限制和錢包的合格性都是不同的問題。DTCC提到擔保的流動性和流動性改善的可能性，但並未公佈任何人都可以使用的24小時365天的零售股票市場。

在閱讀標題時，這一區別非常重要。「某有價證券可以在區塊鏈上表現」與「特定投資者可以通過某個命名平台進行該有價證券的買賣和提現」是完全不同的主張。要使後者成立，需要具體的產品公告、條件和當時的提供狀況的確認。

未來，投資者應該關注什麼

應該關注的不是代幣價格的反應，而是參與企業層級的產品細節。 有用的指標是，哪些企業已完成入門，實際提供了哪些資產，用戶是否能在傳統形式和代幣化形式之間來回轉換，權利如何被記錄，哪些轉移是被允許的。同時，請檢查更新的證券相關披露信息，以及來自監管機構和參與者的通知。

截至2026年11月9日，確定的主要事實是DTCC的基礎設施服務已經運行，參與企業的入門正在推進。對於零售採用的速度和相關的加密資產價格的預測，都是推論，並不是DTCC公告所支持的結果。

代幣化在證券交易中處於何種位置

代幣化改變的是記錄和轉移權利的「形式」，而不是取代交易的所有過程。 有價證券交易有多個階段。投資者通過經紀商發出訂單，交易所或經紀商提供成交，清算確定債務，保管和結算記錄權利歸屬並完成轉移。DTS所針對的是DTC保管下的權利，以及通過經批准的數字路徑進行的轉移。DTCC並未宣布開設零售交易所、進行股票訂單匹配或允許無限制的錢包間轉移。

這一區別有助於理解所宣稱的好處。如果參與者能夠在合適的系統之間快速移動符合條件的代幣化權利，則可能更快地利用擔保進行資金籌集或結算。此外，參與者還可以將該權利恢復為傳統形式。然而，這些好處依賴於其他公司接受該表現形式，擁有兼容的流程，並滿足法律和運營條件。公告僅描述了正在運行的服務，並未測量實際移動的擔保量或證明最終用戶的交易成本降低。

代幣化的DTC權利附帶哪些權利

DTCC表示，數字雙胞胎將維持傳統證券的所有權、保護和經濟權利。 這是一個設計上有意義的主張，應與本服務的法律文件一起閱讀。這與僅承諾支付股價波動的合成代幣不同。持有者仍需確認其直接的對應方是誰，實質所有權如何被記錄，股息和公司行動如何處理，資產如何恢復，哪些錢包或保管人是被批准的。

2025年12月的授權公告也限制了目標資產範圍和生產環境。SEC的非行動信函是針對特定聲明和條件發出的，並不應被解釋為對任何代幣化股票產品或區塊鏈的監管機構的「批准」。對於個人投資者來說，即使經紀商參加了DTCC服務，經紀商自身的披露仍然是必要的。

如何解釋參與者名單

簽署訪問協議是機構入門的跡象，而不是零售啟動完成的證據。 DTCC在10月28日之前名指了20家簽署協議的DTC參與者。其中一些是向經紀商和投資者提供服務的公司，但公告並未提到各公司已啟用客戶的代幣化股票訂單。某些公司可能從保管或擔保工作流程開始，而其他公司可能使用不同的範圍。因此，這份名單的支持僅限於「這些公司已同意訪問基礎設施」的狹義描述。

要驗證未來零售提供的主張，請尋找個別參與者的產品公告。在那裡，應該明確目標客戶、資產、相應的帳戶類型、地區、費用、轉移權，以及客戶如何退出或轉換代幣化形式。如果缺少這些細節，適當的表述是「符合條件的參與者可以使用的機構服務」，而不是「所有股票都可以由任何人鏈上使用」。

啟動是否證明了特定區塊鏈的勝利

不。 DTCC表示，啟動時DTS已與Canton和私有的Besu網絡整合，並計劃在2027年增加其他網絡。這是當前連接性的證據，而不是獨占性或未來吞吐量的保證。此外，連接的網絡的原生代幣不會自動獲得服務收益的固定份額。要使這些主張成立，需要有關網絡費用、交易路由方式、實際使用量、相關流程中是否需要代幣等詳細信息。技術採用和代幣持有者的經濟性應分開評估。