摩根士丹利看多 SpaceX，目標價 300 美元，關注 AI 和製造業增長

摩根士丹利將美國先進製造業重建概括為「Tera'Merica」，認為其機遇涵蓋火箭、衛星、工業機器人、人形機器人、自動駕駛汽車及無人機等領域，SpaceX 的航天、衛星通信和 AI 基礎設施業務有望受益。大摩預計 SpaceX 截至 2027 財年末的 AI 計算力規模約為 4.9GW，目標接近 10GW。按其測算，每新增 1GW 名義計算力，在每瓦投入 50 美元、增量利潤率 70% 及 10 倍 EBITDA 估值等假設下，可為每股價值增加約 27 美元。基於這一判斷，摩根士丹利維持 SpaceX「增持」評級，目標價為 300 美元。大摩同時看好企業 AI 的商業化潛力，但指出市場對相關業務的估值仍較謹慎，並對企業 AI 業務估值給予 50% 折扣。星艦與星鏈進展、計算力建設成本及企業 AI 商業化速度仍是主要風險。

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