加密貨幣建立新的金融市場以支持人工智慧運算能力

加密貨幣基礎設施正在為人工智慧模型運行所需的運算能力的定價、融資和交易建立一個新的金融層級。根據Galaxy Research發佈的新報告，GPU容量、人工智慧推理服務及其訪問權限正逐漸轉變為可金融化的資產。

報告由Galaxy Research副總裁Lucas Tcheyan撰寫，將「推理資本市場」定義為圍繞著使人工智慧模型能夠基於新數據生成輸出的運算能力所發展的網絡、協議和金融工具。

報告指出，人工智慧領域對GPU的需求重心正在從模型的訓練轉向日常運行，即推理過程。這一變化增加了希望固定運算能力價格、管理未來成本以及融資硬體投資的公司對新市場的需求。

Galaxy的預測顯示，對人工智慧基礎設施的投資在未來幾年可能達到數萬億美元。摩根士丹利預測到2028年，數據中心的投資將接近2.9萬億美元，而麥肯錫則預測到2030年所需的總資本支出將達到6.7萬億美元。高盛對2026年至2031年期間的人工智慧基礎設施預測約為7.6萬億美元。

報告指出，這些投資中有55%至67%可能會分配給運算能力和硬體。然而，由於GPU價格受芯片型號、記憶體容量、連接基礎設施、地區和租賃期限等變數影響，因此建立一個標準市場並不容易。Ornn和Silicon Data等公司正在開發基於真實交易的GPU價格指數，以克服這一問題。據報導，紐約證券交易所的母公司ICE和CME也正在準備上市GPU期貨合約。

根據報告，加密項目不僅將實體GPU容量轉化為可在鏈上交易的資產，還將人工智慧服務的訪問權轉化為可交易的資產。Venice平台的VVV和DIEM代幣被認為是這一模型的突出例子。

鎖定VVV代幣的用戶可以生成DIEM。每個DIEM為持有者提供每日1美元的Venice人工智慧使用信用。這樣，用戶可以持有未來的人工智慧使用權，而不是購買訂閱，並且可以轉讓或出售。根據Galaxy的說法，這一結構在於將人工智慧運算能力從租用的服務轉變為可擁有的資產。

然而，報告指出，DIEM主要是為了投機而持有，而非實際使用。提供的推理能力的每週使用率低於50%，而代幣的價值則依賴於Venice能否持續提供服務的長期預期。

Pearl和Ambient等項目則旨在通過「有用工作證明」的方法，將區塊鏈挖礦中使用的計算能力用於人工智慧推理。Pearl將人工智慧模型所使用的矩陣乘法運算納入區塊生產的一部分，而Ambient則使用用戶為人工智慧任務設定價格和時間的拍賣基礎系統。

根據Galaxy的說法，這些模型可以通過代幣激勵以低於市場價格提供人工智慧服務。然而，如果沒有實際的客戶需求，網絡可能會充斥著僅僅希望獲得代幣獎勵的運算能力提供者。

報告強調，尚未建立起實際人工智慧使用與代幣需求之間的可持續聯繫。

報告指出，最可行的模型是通過鏈上融資GPU硬體。USD.AI協議將穩定幣存款作為貸款，指向購買GPU的小型和中型數據中心運營商。貸款的償還由GPU租賃收入來支付，而利息收益則轉給存款持有者。

Galaxy指出，這一模型因為依賴於真實的借款人和現金流，而不是投機性代幣激勵，與其他項目有所不同。然而，報告也警告，若GPU租賃價格下降、硬體價值比預期快速貶值或人工智慧需求疲弱，可能會導致貸款違約的增加。

根據Galaxy Research，推理資本市場目前仍然相對於人工智慧行業的規模而言非常小。然而，當GPU指數、期貨、代幣化使用權和硬體貸款一起考量時，將為數萬億美元的新資產類別奠定基礎。報告得出結論，區塊鏈行業的優勢不在於提供比中心化人工智慧公司更便宜的服務，而是在於在傳統金融緩慢或不足的領域創造資本、使資產可分割並提供可編程的支付基礎設施。

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